Điều gì khiến giá vàng, đô la nhảy múa?

Mỗi năm Việt Nam tiêu thụ khoảng 50 -60 tấn/năm, phần lớn là không chính ngạch

Nếu như ngày 3/3/2023 giá vàng miếng SJC giao dịch mốc 66 triệu đồng/lượng, thì tới 2/3/2024 giá vàng đã chạm đỉnh 81 triệu đồng/lượng. Như vậy chỉ sau 1 năm giá vàng đã tăng 22,27% tương đương 17 triệu đồng/lượng. Theo ông lí do nào kéo giá vàng mạnh mẽ như vậy?

Nguyên nhân thứ nhất, đồng USD liên tục tăng giá so với các đồng ngoại tệ khác. Cụ thể chỉ số USD Index (tỷ giá USD so với 6 đồng tiền chủ chốt trên thế giới) mới đây đã tăng từ 102-103 lên 104 điểm. Trong khi đó chỉ số USD Index quý 3/2023 chỉ ở mức 100,3 điểm. Và trong cả thập kỷ qua, chỉ số USD Index chỉ ở ngưỡng 98 điểm mà thôi.

Vàng liên tục tăng giá thời gian qua. Ảnh: Như Ý

Lí do đồng USD (đô la Mỹ) tăng giá là bởi các Ngân hàng Trung ương châu Âu chưa chịu giảm lãi suất và có thể còn duy trì ở mức cao.

Lí do thứ hai, xung đột quân sự ở một số nơi có thể lan rộng nên cả thế giới đang tìm đến vàng để tích trữ và tìm tới USD để đảm bảo thanh khoản cao. Đó cũng là lí do các Ngân hàng Trung ương liên tục mua vàng vào để tăng dự trữ.

USD tăng, giá vàng tăng chính là nguyên nhân gây áp lực khiến tỷ giá hối đoái cũng tăng. Khi tỷ giá hối đoái tăng, giá vàng lại càng tăng mạnh mẽ hơn.

Việt Nam cũng không nằm ngoài theo xu hướng chung của thế giới.

Nghĩa là giá USD tăng mạnh trong thời gian qua cũng là bởi giá vàng, thưa ông?

Đúng vậy. Theo thống kê của Hội đồng Vàng thế giới vài năm gần đây, Việt Nam tiêu thụ khoảng 50-60 tấn vàng nguyên liệu/năm. Trong khi tổng lượng vàng khai thác trong nước chỉ đạt 2-3 tấn/năm. Như vậy gần như toàn bộ lượng vàng nguyên liệu để sản xuất, kinh doanh đến từ nhiều nguồn, nhưng phần lớn đến từ con đường không chính ngạch, trong đó có cả nhập lậu. Với số vàng tiêu thụ 50-60 tấn/năm, số USD chúng ta phải bỏ ra là hàng tỷ USD/năm là số tiền không nhỏ và điều này gây áp lực lên tỷ giá hối đoái.

“Vàng và BĐS vốn là những tài sản được coi là chủ chốt để cất trữ tiền. Nên không lạ gì khi ngay cả trong điều kiện kinh tế bình thường giá vàng và bất động sản vẫn có thể tăng. Đồ thị hình sin trong ngắn hạn có thể lúc lên lúc xuống, có những biến động chỉ là ngắn hạn, còn xu thế dài hạn luôn đi lên”.

TS Lê Xuân Nghĩa

Đặc biệt, trong thời gian qua giá vàng trong nước thường xuyên cao hơn giá vàng thế giới từ 13-20 triệu đồng/lượng. Đây là lỗ hổng lớn cho buôn lậu và khiến giá USD tự do tăng mạnh mẽ.

Một nguyên nhân khác khiến giá USD tăng là 2 tháng đầu năm, tổng kim ngạch nhập khẩu tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái. Khi nhập khẩu tăng, nhu cầu USD để thanh toán các đơn hàng cho nước ngoài tăng nên giá USD tăng. Khi nhu cầu USD tăng lại gây áp lực lên giá vàng.

Nguyên nhân cuối cùng có thể một phần do lãi suất tiền gửi tiết kiệm đã xuống chạm ngưỡng bẫy thanh khoản. Khi lãi suất tiền gửi chạm ngưỡng bẫy thanh khoản thì người dân có hiện tượng rút tiền gửi những chỗ khác. Mà những chỗ khác chính là vàng và ngoại tệ. Còn một phần tiền sẽ đổ vào bất động sản hay chứng khoán.

Chúng ta thấy, thời gian qua chỉ số VN-Index liên tục tăng, trong khi nhà đầu tư nước ngoài lại bán ròng. Nếu như trước đây nhà đầu tư nước ngoài bán ròng, thì chỉ số VN-Index sẽ giảm. Điều này cho thấy dù nhà đầu tư nước ngoài bán ròng, thì vẫn đang có một dòng tiền khác đổ vào.

Trên thực tế, hơn 30 năm nay, giá vàng thế giới và đặc biệt giá vàng trong nước liên tục tăng. Giá USD về cơ bản cũng tăng.

Giá vàng miếng đã tăng 40 lần trong 30 năm qua

Xin ông phân tích rõ hơn thực trạng giá vàng liên tục tăng suốt 30 năm qua, liệu sắp tới giá vàng có hạ nhiệt?

Giá vàng thế giới năm 1990 neo ở ngưỡng khoảng 40 USD/ounce, tương đương khoảng 2 triệu đồng/lượng. Năm 2004 giá vàng thế giới lập đỉnh sau 14 năm khi chạm ngưỡng 418 USD/ounce tương đương khoảng 7,6 triệu đồng/lượng.

Đến 2024, sau 34 năm giá vàng thế giới tăng lên 2.083 USD/ounce tương đương 66 triệu đồng/lượng và giá vàng miếng SJC hiện đang bán gần 81 triệu đồng/lượng. Điều này cho thấy giá vàng đã tăng khoảng 40 lần và tăng liên tục suốt 34 năm qua.

Về dài hạn, giá vàng vẫn cứ tăng. Vì trên thế giới sản lượng vàng khai thác mỗi năm chỉ tăng thêm chỉ 1,5%, trong khi tiền mặt phát hành trên toàn cầu tăng tới 5%. Chưa kể xung đột quân sự ở nhiều nước trên thế giới chưa biết bao giờ kết thúc.

Vậy có mặt hàng nào có thể so sánh với vàng không, thưa ông?

Một mặt hàng với tốc độ tăng vọt có thể so sánh với vàng chính là BĐS. Theo số liệu tôi nghiên cứu 6 tháng trước, giá BĐS tại Việt Nam đã tăng 120 lần sau 34 năm. Lấy một dẫn chứng nhỏ thôi, năm 1990 khi mua miếng đất nhỏ 50m² tại Hà Nội có giá chỉ 26 triệu đồng và hiện nay căn nhà có giá 8 tỷ đồng. Vậy miếng đất đã tăng không chỉ 120 lần mà là 200 lần.

Vàng và BĐS vốn là những tài sản được coi là chủ chốt để cất trữ tiền. Nên không lạ gì khi ngay cả trong điều kiện kinh tế bình thường giá vàng và bất động sản vẫn có thể tăng. Đồ thị hình sin trong ngắn hạn có thể lúc lên lúc xuống, có những biến động chỉ là ngắn hạn, còn xu thế dài hạn luôn đi lên.

Nhà nước đừng độc quyền kinh doanh vàng miếng nữa

Vậy làm sao để giá vàng trong nước về tiệm cận với thế giới?

Trong giai đoạn 2011 lạm phát tăng cao, nền kinh tế vĩ mô rối loạn… Khi đó việc độc quyền vàng như Nghị định 24 là phù hợp, nhanh chóng ổn định thị trường vàng. Nhưng hiện nay, việc độc quyền sản xuất và kinh doanh vàng miếng SJC không cần thiết. Nên trả SJC trở lại theo thị trường.

Dân mua hay bán vàng, đó cũng là một loại tài sản để cất trữ tiền mà thôi. Khi không độc quyền vàng miếng SJC nữa thì giá vàng trong nước sẽ theo thị trường điều chỉnh về tiệm cận giá vàng thế giới.

Nhưng như vậy nền kinh tế có lo ngại bị đô la hóa hay vàng hóa không thưa ông?

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cũng như những Ngân hàng Trung ương khác trên thế giới có thể quản lý bằng cách mình là người mua bán cuối cùng trên thị trường vàng để dự trữ, thậm chí bán vàng ra để cân bằng thị trường. Xin nhấn mạnh, nền kinh tế chỉ bị USD hóa hay vàng hóa là khi, các ngân hàng huy động tiết kiệm bằng vàng và cho vay bằng vàng. Giống như việc gửi tiết kiệm bằng USD, cho vay bằng USD. Vì khi USD hay vàng được ngân hàng huy động, trả lãi, cho vay… thì vàng và USD được quay nhiều vòng thì mới thành vàng hoá, USD hóa được.

Còn mua bán vàng như một tài sản chỉ là giữ tiền mà thôi.

Xin cảm ơn ông.